6月10日農產品行業資訊
更新時間:2022-06-10 來源:期貨日報 瀏覽次數: 144
消費刺激 糖市供需改善
隨著6月1日上海全面解除全域靜態管理，消費復蘇的跡象越發明顯。而作為白糖下游的餐飲和食品加工業，也將因此受益。
能源價格起到主導作用
從國際糖市場來看，巴西總統將巴西國家石油公司新任CEO革職，顯示在通脹和面臨大選的背景下，政府對能源價格的抑制意愿較強。據悉，巴西下議院批準法案，將州燃料和能源價格流轉稅（ICMS）的上限下調至17%。該法案下一步將在參議院進行討論投票。因巴西汽油ICMS稅率可能下調，給乙醇帶來利空影響。但隨著原油趨勢性上漲以及雷亞爾升值，巴西乙醇折糖價總體維持強勢，并有望持續成為2022年原糖價格的支撐因素。
4月之后，巴西中南部進入2022/2023的新榨季，截至5月15日，巴西中南部產糖273.7萬噸，較去年同期的454.4萬噸減少180.7萬噸，降幅達39.76%。市場對巴西中南部產量存在分歧，為2900萬—3300萬噸不等。后期，如果巴西乙醇擺脫跌勢企穩，那么制糖比有望得到限制?？紤]到生長季節巴西中南部天氣依然糟糕，最終原糖產量或處于市場預測的區間下沿。
除此之外，雖然紐約原糖暫時還處于振蕩中，但如果印度等一部分國家的食糖出口限制導致倫敦白糖不斷走強，將使得原白糖價差不斷擴大。截至6月6日，倫敦白糖8月合約相對紐約原糖7月合約價差超過160美元/噸，為近幾年的新高。這也意味著對于中東地區的精煉糖廠而言，進口原糖生產白糖將產生豐厚的利潤，因此后期倫敦白糖有望對原糖起到帶動作用。
減產助力國內食糖銷售
根據中國糖業協會的統計，截至5月31日，國內糖產量共計952.67萬噸，同比減少113.38萬噸；累計銷售食糖537.28萬噸，同比下降51.98萬噸；期末庫存415.39萬噸，同比減少61.4萬噸，累計產銷率56.4%，同比提高1.1%。隨著疫情的逐步消退，食糖銷售出現了明顯的改善。特別是由于產量同比大幅減少、庫存水平下降，這對于國內糖企來說，本榨季剩余4個月的銷售壓力將大為減輕，同時單位制糖成本上升、國內宏觀經濟政策寬松都有助于糖企采取現貨挺價的策略。
參考國際糖市場，疫情之下的糖消費保持著相對剛性，而疫情解除后更是呈現了報復性消費的態勢。例如根據印度糖協（ISMA）的預估，今年印度的食糖消費就有望達到2720萬噸，而上一年僅為2650萬噸，全年3%的食糖消費增速遠超正常年份1%—2%的水平。
進口方面，中國4月進口食糖41萬噸，同比增加24萬噸，環比增加30萬噸。2021/2022榨季10—4月我國累計進口食糖320萬噸，同比減少73萬噸。隨著今年配額外食糖進口維持虧損，國內進口總體出現下降，也有助于國內供應壓力進一步減少。
白糖月差交易思路或有變化
隨著國內產銷情況不斷好轉，疊加夏季含糖食品消費高峰臨近，國內食糖現貨供需偏緊的矛盾有望在三季度得到加強。而SR2209-2301合約月差或改變過去幾年臨近交割近月走弱的局面。后期在現貨的帶動下，SR2209合約甚至不排除平水或升水SR2301合約的局面。
總體而言，復工復產之后，國內糖市供需改善，在國際農產品市場整體強勢的背景下未來白糖市場仍存在上漲空間，投資者可以等待回調后買入。
